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新財富季刊免費試讀!!!──永保安康的花朵投資學

 根據理柏統計,假如投資人在今年初進場投資國內股票型基金,不管你是從今年初或520開始投資,一直到10月底止,單筆投資平均報酬約為-40%、定期定額投資平均報酬約為-30%左右,而海外基金平均也差不多是賠這樣的幅度,更有人手上的基金已跌破6、7成,真是欲哭無淚。

面對股災 宜持續定期定額投資

 不過,像這樣買什麼、賠什麼的空頭市場並非史上第一遭,保德信理財中心協理詹千慧認為,投資人其實也不用太悲觀,甚至應該把握這次機會,重新檢視手中的資產,回歸投資最原始的基本法則,而不再像過去一窩蜂追逐熱門標的、全部重押在高風險市場上。

 詹千慧表示,長期持續定期定額是必要的,從基金的歷史績效便可看出,像此次股災,對短線的投資人來說,的確損失慘重,但是若將時間拉回至3年前進場(2005/1~2008/10)投資,那麼國內基金的單筆報酬仍有2%至8%,單筆投資海外基金的績效則為-5%至-8%;假如再往回拉到5年前開始投資(2003/1~2008/10),那麼投資國內基金的單筆報酬有35%至42%、海外型基金的單筆報酬也還有14%至19%!

均衡布局 勿將所有雞蛋放一起

 除了長期投資以外,「資產配置」更是度過景氣寒冬的不二法門。根據美國學者葛瑞.布林森(Gray Brinson)的研究,有些基金之所以能長期獲利,九成以上都要歸功於資產配置;另外,像投資大師華倫.巴菲特也說過:「關於投資,我只做兩件事,一是資產配置,一是選好管理公司的經理人。」

 在過去1年(2007/10/1~2008/9/30)裡,相較於各類股指數的漲跌幅,儘管十大類股指數皆呈現下跌走勢,而MSCI必需性消費類股(-9.66%)及醫療保健類股(-14.35%)的表現相對較抗跌,高於同期間MSCI十大類股的平均漲跌幅(-25.45%)。

 若將時間拉長為5年(2003/10/1~2008/9/30),則以能源指數(112.85%)、原物料指數(87.43%),以及公用事業指數(81.59%)的表現相對較佳;若再拉長到10年(1998/10/1~2008/9/30),原物料指數(18.02%)、金融指數(14.71%)以及能源指數(10.59%)的表現則相對較突出。
 梅花投資法:穩健核心、布局衛星

 想撐過股市寒冬,詹千慧建議不妨透過「梅花投資法」,學習梅花堅忍不拔的精神,持續定期定額投資,並且規劃完善的資產配置,就像梅花有花蕊、花瓣般,做好核心、衛星布局。

重點在於定期調整部位比重

 詹千慧指出,梅花投資法就是以較穩健成長的基金做為核心投資,也就是花蕊部位,約占投資比重的5到6成左右,再搭配精選出的4、5種具潛力的趨勢產業做為衛星投資,就是花瓣部位。這樣的資產配置可按投資人風險承受度與投資目標而調整,並視市場價值變動,建議每6個月檢視與調整比重,例如花瓣之價值若超過80%,便將部分獲利了結轉至花蕊部位。

 就目前的市況來看,詹千慧建議,長期投資布局的「花蕊」部分,宜選穩健成長之標的,也就是長期年化報酬5%到10%,像是價值型臺股基金、醫療生化基金;而「花瓣」部分則可選報酬與風險較高的基金,如全球中小、全球資源、店頭等。


5種族群 適合向梅花學習投資

 詹千慧認為,梅花投資法可以充分做到資產配置、平衡布局的效果,非常適合5種投資人:第1是對於股票技術分析似懂非懂,賺少賠多的人;第2是容易受人影響,買高賣低的人;第3是沒時間看盤的上班族;第4是薪水不多、但收入固定的人;第5是有車貸、房貸,風險承受度有限的人。

 詹千慧也提醒,在多頭時,梅花投資法報酬率可能不如單筆投資在單一產業、區域或國家的基金,但空頭降臨時,則因為核心部分投資與股票風險相關性較小,較能熬過凜冽的景氣寒冬,像梅花一樣愈冷愈開花!

向日葵投資法:擴大核心部位

 除了「梅花投資法」,富蘭克林證券投顧副總經理羅尤美也提出一套「向日葵投資法」。其實也是類似的概念,唯向日葵的花蕊範圍較大,建議在花蕊核心部分,以配置長期績效穩健的基金為主,比重可達4到9成;而花瓣部分則占的比重較少,適合短期波段操作的單一新興國家基金或產業型基金,屬於機動性的投資組合,可依波段適時調整。

 以目前全球市場來看,羅尤美分析,現階段各國紓困政策或降息舉措效果,需要更多時間發酵,在基本面尚未出現明顯好轉之前,整體股市較難出現V型反彈的亮麗走勢,因此,投資人千萬不要看到股市暫時回漲便見獵心喜,預料未來全球股市將呈現來回震盪打底、逐步尋求向上突破的盤堅格局,但期間的震盪風險仍在所難免,資產配置是一定要做好的。

資產配置 債券比重宜至少3成

 羅尤美建議,在「向日葵投資法」的資產配置方面,不論是積極、穩健或保守型的投資人,債券方面的比重宜占3成以上,保守穩健者,宜以美國及全球政府債券型基金為核心;屬性積極者,則可分批增持新興債、亞洲債及美國高收益公司債,掌握利差急速擴大後的長期布局買點。

 股市部位則依投資人風險屬性,由低到高占5至7成不等,並以全球及美國股票型基金為主軸,掌握工業國家績優股營運穩健增長的投資優勢。羅尤美認為,目前全球股市本益比已屬低廉,建議穩健型投資人拉高全球型股票基金,或是美國大型股的投資比重。

 羅尤美指出,從國際貨幣基金(IMF)11月份公布的全球經濟展望報告顯示,將2009年全球經濟成長率預估值由10月的3%降至2.2%,其中已開發經濟體預估將衰退0.3%,新興經濟體亦由原先的6.1%降至5.1%。由此可見,未來的經濟情勢依然充滿不確定性,也隱含更多的下滑風險。

長期而言 全球投資價值已浮現

 然而,股市一向有提前反應趨勢的特性,過去一年裡,股票市場已見到大幅度的跌勢。不可諱言的,雖然經濟面可能會面臨不小的挑戰,但是在股票的評價面上卻是展現了極佳的吸引力。

 以S&P 500指數的股價淨值比來看,僅1.88倍,低於1973年以來平均的2.28倍,更來到1991年以來的最低水準;另外,就股價營收比而言,也下滑至0.91倍,低於平均的0.98倍,同樣來到1995年以來的最低點。因此,以長期的觀點來看,全球股市的投資價值已然浮現。

 至於新興股市及單一產業布局則應汰弱留強,避開過度倚賴景氣循環或原物料題材的標的,首選兼具政經穩定及政策作多、提振內需動能的拉丁美洲、臺灣或印度股市,而美國民主黨重視創新能量培育的思維,有助美國科技及生技醫療產業,也可列入定期定額的投資組合選項。


(此文選錄自 新財富季刊冬季號 第09期 低谷布局 把錢賺回來)
【新財富季刊冬季號 第09期 低谷布局 把錢賺回來】



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